美教育投資基金受壓改革

信報財經新聞
P15 放眼國際 2008-08-12

美教育投資基金受壓改革

　　美國高等教育開支急速飆升，成為不少家庭的沉重負擔。為未雨綢繆，有愈來
愈多家庭投資俗稱「529計劃」（Section 529 Plan）的高等教育基金。該基金獲
得州政府贊助，投資得益及供子女就讀高等院校的開支均可享受免稅待遇。但投資
者欲提取基金應用時，卻受到諸多限制，甚至陷阱處處，一不小心除了要補繳稅項
外，還會被當局罰款，因此改革法例成當務之急。

　　自1996年起，根據美國《國內收入法》條款編號命名的「529計劃」，是一種為
教育費用儲蓄高額資金，但又不會有任何稅項的投資基金。它獲得美國所有州份的
支持，每州贊助至少一個教育基金，並委任投資機構對基金進行管理。基金賬戶都
由父母開設，受益人為自己的子女。若基金是用於合資格的教育開支，「529計
劃」中無論存入的資金或提取的利潤都是免稅，部分州更准許把投入該教育基金的
款項與慈善捐款一樣，可以申請豁免入息稅，因此頗具吸引力，並受到美國不少家
庭的歡迎。

五年總值增長四倍

　　據投資組織「大學儲蓄計劃」的數據統計，自2001年以來，這類基金的戶口數
目在五年內急速增加了兩倍至接近一千零六十萬個，基金總值亦增長了四倍至
1300億美元，在截至去年12月底，每個戶口的平均資金有1.23萬美元。該投資組織
更預期，未來五年這類基金的投資總金額將再增加700億至1000 億美元，顯示有極
佳的發展前景。

規定含糊引起疑慮

　　教育基金雖然可為美國家庭節省大量稅務開支，但投資者亦發現，所謂「合資
格教育開支」的規定並不明確，許多家長以為屬正常的教育開支，卻被當局列為不
符合資格，因此不允許他們應用基金內的款項，引起了不少人的疑慮和不滿。例
如，為入讀大學的子女購買一台電腦，是否可以動用「529計劃」的基金，須視乎
情況而定；以基金款項替孩子償還學生貸款則不會獲得批准；就連孩子上大學的交
通費用，也不被視為「合資格」教育開支，更遑論給他們買一輛汽車代步了。

電腦未列必須器材

　　究竟什麼才算是「合資格」教育開支？按稅務條例規定，只有「學費、書本、
供應品、課程所需器材或設施」等，才算是合資格開支，但「供應品」及「器材」
的定義非常模糊。大多數家長相信目前電腦是必須的學習器材，但當局表示，對於
那些需要應用模型軟件的建築系學生來說，電腦才是合資格器材，而就讀工商管理
的學生則不必用電腦，用此不能動用基金款項買電腦。

　　同樣道理，大學校園若遠離家居，學生在大學寄宿的房租可被列為合資格開
支，但要在校園附近租住房屋，除非租金總額低於大學宿舍，否則不算合資格開支。

違規罰款損失慘重

　　業內人士指出，目前美國大多數家庭以基金款項替入讀大學的子女繳交學費、
書本費、宿舍租金等，問題不大。亦有不少人可能沒有嚴格按照稅務條例的要求，
在查明是否合資格前就動用基金款項。他們若沒有被核數，自然可以安然無恙，但
一旦被查出「違例」動用基金，除了會被追收已享受的免稅款項外，還要面對 10%
的罰款，損失將非常慘重。

業界游說放寬法例

　　這類問題對美國家庭投資「529計劃」教育基金造成一定困擾，因此基金業界
已發起行動，向管理當局及州教育官員進行游說，要求放寬法例，把電腦、互聯網
登入費用、電腦教育軟件和其他的特定開支等，均列為「合資格」項目。分析指
出，提取基金款項應用的範圍愈廣，計劃就會變得愈吸引，家長們亦愈放心和樂意
投資，對行業的發展有莫大幫助。

文章編號: 200808123910056

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信報財經新聞
P15 放眼國際 2008-08-12

稅務優惠推高回報

　　　美國推出「529計劃」教育基金已有十多年，但目前仍有約70%的家長沒有採
用這類基金，為子女們將來入讀大學的計劃進行投資，而是以買賣股票、債券或其
他基金代替。他們認為，「529計劃」的回報不及其他投資工具好，因此棄而不
用。但有財經專家經計算比較後表示，若投資的目的是為了孩子們升讀大學，
「529計劃」絕對是最佳的儲蓄方法。

　　「529計劃」高等教育基金的運作模式與其他基金相若，都是通過基金經理在
金融市場內對一籃子項目進行投資，以獲得利潤。但它有一個最大的優勢，就是可
以享受政府的免稅優惠。例如一個被列入28%稅率級別的家庭，為家中一名五歲小
孩選擇了一個每年管理開支為0.38%的「529計劃」基金，並每月投資 200美元，假
設基金的投資回報每年為5%，當孩子長大至十八歲時，基金便可累積增加至3.91萬
美元。

　　相反，另一個要繳付利得稅的基金，縱使管理開支和年度回報率均與上述基金
完全一致，但到孩子長大後，由於稅務問題，基金只能累積到3.62萬美元的資金，
比「529計劃」基金少2900美元，兩種基金的收益高下立見。

　　此外，美國共有三十三個州進一步規定，投資「529計劃」基金的款項像慈善
捐款一樣，可以申請豁免入息稅，令投資者的稅務負擔更輕。

文章編號: 200808123910057

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信報財經新聞
P15 放眼國際 2008-08-12

學費飆升早作打算

　　　美國一般家庭都十分重視對子女們的教育投入，但近年由於美國公立和私立
大學的學費年年攀升，令許多父母被迫改變儲蓄退休金的計劃，改為替子女們的學
業及早打算。

　　據統計，過去二十年來，美國大學的學費漲了三倍左右，而同期美國的物價大
約上升了84%。在1985-1986學年，美國公立院校包括學費和食宿費等各項收費，總
計約為每人3800美元，而在2006-2007學年，這一數字升至1.28萬美元。私立院校
在1985-1986學年的各項收費每人約為 8900美元，但到了2006-2007年則上升至超
過3萬美元。

　　美國只有很少的大學決定不加學費，其中一所是著名的普林斯頓大學。由於收
到的捐款高達140億美元，再加上對其他方面的預算進行了調整，普林斯頓去年宣
布，2007-2008學年的學費維持上一屆的水平，即每人每年3.3萬美元。不過，學費
雖然不漲，但食宿費用還是有所增加，據統計，該大學的學生若在校園內食宿，總
開支將高達4.4萬美元。

　　面對這個情況，許多準大學生要麼上不起大學，要麼畢業後即債台高築，美國
家長們為免這兩個情況發生，唯有減少為自己的退休投資，把節省下來的款項投資
到子女的教育基金，例如「529計劃」等。早在兩年前，一項民調就已顯示，有37%
的父母存錢是為了孩子未來上大學作資金準備，34%認為退休金才是最大的考慮，
反映美國人已把孩子入大學視為最重要的事項。

文章編號: 200808123910058

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美三大車廠掀破產恐慌

信報財經新聞
P18 放眼國際 2008-08-08

美三大車廠掀破產恐慌

　　美國經濟放緩打擊汽車銷售，導致各大車廠經營困難，已非新聞。然而，美國
汽車生產商的情況近日轉趨嚴峻，市場開始揣測，基地均在底特律的美國三大車廠
通用汽車（GM）、福特和佳士拿中，最少有一間敵不過這一輪經濟不景，在未來五
年內破產。分析指出，三大車廠的救亡行動大方向正確，但時間已十分迫切，擔心
挽救措施已來不及。

　　美國汽車業前一、兩周再傳來多宗壞消息。GM第二季度虧損達155億美元，是
GM百年歷史中第三大季度虧損；福特虧損則達87億美元。佳士拿因為已被私募基金
Cerberus Capital Management私有化，不會公布業績，但相信應該跟GM和福特相
若，而且他們上周表示，原本希望向外尋求300億美元資金，但最終只獲得240億美
元，限制了他們向客戶貸款、吸引客戶買車的能力。

機會超越九成

　　美國整體汽車銷售今年1月至7月較去年同期減少10%，單在7月便下跌了13%，
而美國車廠則明顯較外國對手表現差。豐田銷售跌了11.9%，但福特、GM和佳士拿
分別大跌14.7%、26.1%和28.8%。

　　根據信貸拖債掉期合約（CDS）走勢，投資者認為美國各大車廠很大機會破
產。GM上周五的業績一出，其CDS已升至新高，隨後仍高居不下。根據 UniCredit
的資料，要保障GM的1000萬美元債務未來五年不會拖債，成本已升至470萬美元，
另加每年500個基點費用（即50萬美元），這意味投資者認為GM有84%機會破產。

　　UniCredit指出，根據CDS走勢，市場認為福特未來五年破產的機會達75%，而
佳士拿、福特和GM三大車廠其中一間破產的機會則超過95%。這亦即是說，同時提
供這三大車廠拖債保障的投資者，在兩間車廠倒閉下，仍能獲利。

　　標準普爾上周已把GM和福特的評級降至垃圾級，與其他極可能快將破產的公司
並列。GimmeCredit分析員隆巴德更估計，GM有25%機會在兩年內破產。一些專家認
為，佳士拿是三大車廠中情況最惡劣的，因為該公司是三者中最依賴出售耗油量高
的汽車，也是當中最依賴美國市場的車廠。

　　美國三大車廠幾年前面對成本極高的問題，後來透過大幅裁員、與工會就大幅
削減福利達成共識、關閉廠房、削減生產等措施，已成功控制開支，正當以為苦盡
甘來，可以開始享受削支瘦身的成果時，卻遇着美國經濟大倒退。

轉型難救近火

　　除了經濟不景打擊買車意欲外，美國車廠目前的最大致命傷是他們的主打產品
全屬耗油量高的輕型貨車和多用途車輛（SUV），而汽油價格高企令美國出現消費
者轉購較節能的小型汽車。

　　美國車廠已經開始轉型，但換購機器不是一朝一夕便完成的事，拍板轉型到真
正把較迎合新消費趨勢的汽車送到市場，中間有一段時差。一些專家認為，美國車
廠的轉型來得太遲。

　　J.D. Power & Associates首席經濟師施諾爾布斯說，調整出售的汽車類別，
以及把員工規模削減至可管理的水平，都需要大量時間才見成效，而如果三大車廠
期間繼續虧損，難保他們在改革見到成果前便已破產。

　　問題刻不容緩，是因為市場正擔心，美國車廠手上還有多少現金可供他們虧損
下去。GM目前有260億美元現金，亦獲得一些信貸渠道的保證，但他們在第二季便
花掉36億美元現金。福特則有266億美元現金，以及隨時可借用的116億美元。

現金恐快耗盡

　　不過，專家指出，這不代表他們還有很多時間，他們一定要短期內交出成績，
否則便會手上現金水平下降，到達危機境界。隆巴德說，GM只有四至五季可以改
革；她亦說，車廠日後借款也有困難，尤其是GM，因為很多貸款商已貸款給福特和
佳士拿，GM若要借款，可能要支付極高利息才能獲得借款。與此同時，各車廠亦需
要發展新型號和拓展中國、巴西等新市場，全部都需要大量資金。

　　後有現金可能不足的追兵，但前無汽車銷售有望快將好轉的去路，經濟明年很
可能也不會顯著復甦。美國車廠早前原本預測，經營狀況今年下半年便好轉，但
J.D. Power認為，汽車銷售在明年年底改善，已算是最樂觀的預測。

文章編號: 200808083910061

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信報財經新聞
P18 放眼國際 2008-08-08

擬促政府低息貸款

　　底特律汽車業僱用大量員工，而且不少車廠擁有多年歷史，基本上已是美國文
化象徵之一。那麼，美國政府是否也應如拯救「兩房」般，出手協助美國三大車廠
呢？喬治布殊政府出手相救的意欲不大，但這三大車廠據報希望當局提供350億至
400億美元的低息貸款。

　　《底特律自由新聞報》一名專欄作家本周引述消息人士指出，美國汽車業三大巨
頭──GE行政總裁瓦戈納、福特的穆拉利和佳士拿的納爾代利上周五曾進行會談，三
人同意獲得資金是三大車廠目前最關鍵的短期需要。

　　文章指出，三大車廠的說客更立即行動，上周日接觸密歇根州的聯邦國會議
員，要求他們向華盛頓中人反映三大車廠的訴求。

　　民主黨總統候選人奧巴馬周一已提出，向美國汽車業提供40億美元，用作研發
新式節省能源汽車之用，但估計也有一部分是協助車廠轉型。

　　至於曾在工人面前表明寧願協助他們再培訓、也不會利用保護措施防止工業職
位外流的共和黨總統候選人麥凱恩，密歇根州兩黨聯邦議員希望，以密州是總統大
選中重要的「搖擺州」作餌，以此說服他顧及底特律汽車業的利益。

　　密州議員希望，華府能夠如早前拯救貝爾斯登，以及房利美和房貸美般，同樣
迅速行動，挽救汽車業。他們希望能在國會內，就此達成兩黨共識，以便拯救措施
更快出台。

　　然而，《華爾街日報》前底特律辦公室主管英格拉西亞昨天在《華日》撰文，強烈
反對聯邦政府拯救三大車廠，指出拯救貝爾斯登和「兩房」已十分惡劣，但至少這
三間機構倒閉真的危及全美金融系統，但他看不出美國人轉而駕駛本田或現代汽
車，對美國有什麼威脅。

文章編號: 200808083910062

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信報財經新聞
P18 放眼國際 2008-08-08

豐田盈利跌 降業績展望

　　不只美國車廠，全球各大車廠都受到美國汽車銷售下滑所拖累，日本的豐田昨
天便公布，季度盈利下跌28%，並且變相調低全年度表現的預測。

　　豐田在4月至6月的一季純利跌至3536.6億日圓（252.5億港元），不及去年同
期的紀錄4915億日圓，但仍較市場預測的3195億日圓好。

　　截至明年3月的年度，豐田仍維持全年度純利1.25萬億日圓、經營盈利1.6萬億
日圓的預測，但由於豐田同時調低日圓滙價的預測，由之前假設1美元兌 100日圓
和1歐羅兌155日圓，調低至1美元兌105日圓和1歐羅兌161日圓，因此上述盈利預測
是變相調低業績展望。另外，這將較去年度盈利下跌近 30%，是2002年以來首次下跌。

　　跟其他車廠一樣，豐田面臨最大問題的市場是北美、西歐和日本。豐田撇除金
融業務的北美業務首季盈利只有16億日圓，只及去年同期的九分之一左右。

　　此外，豐田下調2008-09年度全球銷售預測，由原來的九百零六萬輛調低至八
百七十四萬輛，北美、日本、歐洲和亞洲這四大主要市場的銷售預測均下調，而
2009年度的一千零四十萬輛銷售目標也將在數周內作出修訂。

文章編號: 200808083910063

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全球最廉印度汽車Nano受困原料漲價生產進退維谷

信報財經新聞
P13 放眼國際 2008-08-06

全球最廉印度汽車Nano受困原料漲價生產進退維谷

　　印度車廠Tata年初宣布推出全球最便宜汽車Nano，曾被評論譽為抓掀起車壇革
命的傑作，並引起業界震動，紛紛計劃推出同類汽車以作應對。但隨着原料成本不
斷上漲，加上車廠受地方政治問題的困擾，令汽車生產計劃遭受重大挫折。分析表
示，縱使Nano能如期推出，但車廠若維持承諾以低價銷售，勢將遭受重大損失，
Nano的生產正陷入進退維谷尷尬局面。

　　自2003年開始研製的Nano，在今年1月10日首度於印度車展亮相。Tata汽車主
席拉丹．塔塔【圖】表示，該車的基本型號定價每輛2500美元，僅及市面上小型汽
車的一半，並希望藉此吸引印度的中產階層放棄電單車，改為駕駛這款「全球最便
宜」的汽車。按車廠計劃，Nano將在7月或8月試產，並爭取在10月份左右於市場推
出發售。

　　但隨着原料價格的不斷上升，若Tata汽車維持以2500美元的價格銷售Nano，該
公司將遭受重大經濟損失。分析指出，自2003年以來，生產 Nano的原料成本普遍
上升了13%至23%不等，其中鋼材的價格升幅最大，從今年1月至7月便已上漲了42%。

轉嫁成本影響銷路

　　面對這個情況，拉丹．塔塔在較早前承認，車廠正面對極大矛盾，若將所有生
產成本轉嫁予消費者，將會影響汽車銷路，但若不轉嫁，就會影響邊際利潤，公司
陷入兩難局面。

　　有經濟分析師預期，為了讓拉丹．塔塔實踐價格承諾，車廠會以2500美元的價
格銷售基本型號Nano，但最多只能維持三個月，之後肯定要加價。另有分析表示，
Tata為減少損失，將會限制Nano基本型號的銷售，並尋求促銷較高級型號的Nano。
後者配備車廂空調和電動車窗等設施，售價將較高，邊際利潤亦較大，但銷量較沒
保證。

示威阻礙廠房興建

　　Nano面對的問題不單限於原料成本，該車的生產廠房從一開始便受到極多困
擾。為降低成本，Tata選擇在西孟加拉邦興建廠房，但當地農民指責建廠土地是被
地方政府強行徵收，並為此不斷發起抗議示威，令廠房的建築工程受阻。有報道指
農民是受到叛亂政客的唆使而蓄意鬧事，更於上周聚眾毆打一名建築經理，令數百
建築工人因害怕受到襲擊而逃離工地，進一步阻礙建築工程的進度。

　　分析指出，Nano在西孟加拉邦的生產廠房預算已大幅超支，車廠至7月時已為
該計劃投資4.7億美元，較1月份時的預算多出18%，並較2006年選定該處興建廠房
時高出一倍。若汽車的生產計劃再受延誤，將會令生產成本進一步上升，到時車廠
的損失將更大。

潛在買家面對問題

　　另一方面，印度潛在買家所面對的新問題，亦不利於Nano的銷售。分析表示，
印度的貸款利率持續上升，上周大多數商業銀行便宣布加息至少半厘，令買家以分
期付款形式購買新車時增加了經濟負擔，從而打擊他們的購車意欲。此外，Nano雖
然自我標榜耗油量低，但與電單車相比仍然較多，在目前汽油價格高企的情況下，
車主為節省汽油開支，多會繼續駕駛電單車，令Tata原來誘使他們放棄電單車的意
圖落空。

年產須逾五十萬輛

　　Tata車廠並沒有評論銷售Nano的邊際利潤會有多少，但表示該款汽車在長遠來
說可取得盈利。對此，市場分析亦不表樂觀。最近的一項調查表示， Tata若要從
銷售Nano取得盈利，每年必須推出三十九萬輛汽車，遠較該公司的初期年產量目標
二十五萬輛高出56%，但部分經濟分析師更加悲觀，表示車廠必須年產五十萬輛以
上，否則難言有利可圖。

　　Nano能否如期推出，以及產量可否達到預期目標，實在難以預料，但較肯定的
一點是，該車剛亮相時的氣勢已告消失，車廠正面對進退維谷的尷尬局面。

文章編號: 200808063910132

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P13 放眼國際 2008-08-06

收購行動加重壓力

　　Tata車廠除了在Nano的開發計劃遇挫外，該公司在另一項高調收購行動中亦遇
上麻煩。在宣布推出Nano計劃後三個月，Tata又以23億美元的高價，將福特旗下的
Land Rover和Jaguar兩大豪華汽車品牌收購，再一次吸引了全球汽車業界的目光。

　　但在7月1日發布的財政年報中，拉丹．塔塔絲毫沒有掩飾對車廠未來的擔憂。
他認為，不斷增長的能源價格將對車廠今年的增長極為不利。他在年報中指出，包
括鋼鐵、輪胎等在內的原材料價格漲幅空前巨大，同時，公司發展還受到利率上
漲、信貸緊縮的影響。

　　分析認為，拉丹．塔塔希望通過加速整合Land Rover和Jaguar兩大品牌，以及
推出Nano以紓緩日益嚴峻的營運壓力，因此，在上月2日正式完成收購行動後表
示，該兩個品牌有着巨大市場潛力，收購後的市場規模和收益將有所增加。但他同
時亦承認，在整合工作中，Tata車廠不得不消化收購該兩大品牌所帶來的成本壓力。

　　傳媒報道，為了籌集收購所需的23億美元資金，Tata車廠已宣布在當地市場配
售新股及發行優先股，以籌募17億美元，另外通過在全球範圍內發行證券來籌集5
億至6億美元。如此龐大的集資計劃嚴重打擊投資者信心，在完成收購Land Rover
和Jaguar當天，Tata車廠的股價跌至三年以來的最低點，公同股值至今已損失超過
40%。

　　分析表示，繼續進行大規模集資的前景，將會令股價進一步下滑，假若這個趨
勢持續，Tata車廠將被迫發行更多股票以籌集目標金額，但無論是車廠本身或投資
者，均極不希望看到發生這個情況。

文章編號: 200808063910133

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P13 放眼國際 2008-08-06

業界檢討發展策略

　　Nano在印度車展亮相之初，曾經在業內引起極大震動，被譽為創新汽車發展意
念的傑作，各車廠更爭相計劃推出同類汽車以作應對。但分析表示，Nano 的計劃
遭受挫折，將令汽車業重新檢討發展極廉價汽車的策略。

　　隨着新興經濟體的急速冒升，各大車廠均爭相仿傚Tata的策略，計劃生產新一
代極廉價汽車以搶佔這個市場。有市場研究公司指出，在八年內，諸如印度或中國
等新興經濟體，將有約一億戶人有能力購買售價在3000美元以下的汽車。

　　為此，法日合作的雷諾-日產車廠在今年5月宣布與印度的電單車生產商Bajaj
Auto合作，共同生產一款「超低價」汽車，售價同樣是每輛2500美元，與Nano進行
直接競爭。代號為ULC（Ultra-Low-Cost）的該款汽車首先會在2011年初於印度銷
售，預計年產量達四十萬輛，之後便計劃利用雷諾-日產的全球銷售網絡，逐步把
該車推廣到其他新興市場。

　　除此以外，南韓的現代汽車，日本的豐田，德國的福士和美國福特，亦有類似
的汽車發展計劃，而另一美國車廠佳士拿已與中國的奇瑞汽車有限公司合作，發展
極廉價汽車。美國通用汽車亦考慮與中國五菱汽車有限公司作出相同發展。此外，
福士則考慮以其Polo車款為基礎，開發一款售價約3500美元的汽車到印度銷售。

　　但由於Nano遭遇挫折，部分車廠已作出打退堂鼓的表示，例如現代汽車在上月
宣布，由於無法取得盈利，已決定取消在中國推出售價為5000美元的廉價汽車計
劃。就連雷諾—日產也開始質疑推出ULC的可行性。

文章編號: 200808063910134

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衛星公司捲土重來搶佔通訊市場

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P15 放眼國際 2008-08-05

衛星公司捲土重來搶佔通訊市場

　　早在1990年代，美國有大批公司投資數以10億計美元發射衛星，承諾將衛星通
訊時代帶進新紀元，為消費者提供廉宜的流動電話服務、高速的互聯網連結，以及
傳送錄影片段等，但結果慘敗於傳統蜂窩網絡和互聯網通訊商手上。多年後各衛星
公司痛定思痛，目前正重新部署龐大投資，希望在流動電視轉播、衛星電話及以先
進系統追蹤汽車及貨物等業務上大展拳腳，誓要東山再起。

　　衛星公司當年慘遭挫敗，並非在技術上出現缺陷，而是在商業上不敵傳統蜂窩
網絡和互聯網通訊。後者提供的服務既廉宜又可靠，令投資龐大的衛星通訊無法在
收費上與之競爭。但經過一段時間的淨化，衛星公司逐步將欠債清還，並對發展策
略進行重新調整，目前已開始找到新的發展空間，發揮衛星通訊的長處，並且獲得
外界看好。例如擁有260億美元資本的投資機構Harbinger Capital Partners
Funds上月底就宣布，將會向其中一家衛星公司SkyTerra貸款5億美元，以供發射兩
枚新的衛星。

偏遠地區保持聯繫

　　SkyTerra過去數年通過向各級政府、公共安全機構，以及石油或礦產公司等提
供衛星通訊服務，在營運上開始取得盈利。這些機構與公司的工作人員經常前往沒
有手機訊號的地區工作，若要與外界保持聯繫，必須借助衛星電話。為配合發展需
要，SkyTerra計劃在明年或後年初發射兩枚長二百一十七呎的衛星，成為現存最強
力的商業衛星。此舉可讓該公司發展一個高速的地面網絡，並像其他的無線網絡公
司一樣，在城市內提供不間斷的通訊服務。至於在偏遠地區，或因災難事故而令手
機網絡通訊中斷時，服務則會由衛星提供。

　　由於對發展前景充滿信心，SkyTerra上月更表示，正尋求收購英國衛星公司
Inmarsat，以獲取SkyTerra目前所沒有的頻譜、更多衛星及覆蓋面積，例如阿富汗
地區等。不過，收購行動必須先通過漫長的規章程序。此外，發射兩枚新衛星的計
劃，亦將令公司預算重新陷入赤字。

斥資更換衛星網絡

　　另一家計劃進行龐大投資的衛星公司是Iridium。該公司是提供流動衛星通訊
增長最快的服務供應商，目前擁有登記用戶二十八萬五千名，但在1990 年代亦遭
受重大挫折。公司當時在投資60億美元及開展衛星流動電話服務後才一年，便被迫
申請破產保護，其後由於獲得美國政府的聘用，終放擺脫破產厄運。該公司目前正
計劃投資27億美元，以更換其六十六枚衛星的網絡，並在昨天表示，將在Lockheed
Martin和Thales Alenia Space兩家公司之間選擇其一，作為新一代衛星網絡
Iridium NEXT的製造商，最終決定將於明年中宣布。

體育賽事提供動力

　　全球最大衛星公司之一的Intelsat去年共發射了三枚衛星，以建立其流動影片
及全球通訊服務。大型體育活動為有關服務提供極大的推動力，例如歐洲及南美洲
的電視網絡播映北京奧運會賽事的衛星通訊、世界盃和歐洲國家盃足球賽轉播、以
至東歐國家收看美國的NBA籃球決賽，都是由該公司負責。此外，非洲的流動電話
營運商亦是依靠該公司向偏遠地區提供通訊覆蓋，目前有15%的流動電話通話，是
要通過Intelsat。

新服務商陸續加入

　　除了上述數家大型衛星公司外，新公司亦陸續加入競爭，其中ICO Global
Communications在今年4月剛發射了其首枚衛星，並會在稍後進行測試，為十多個
向流動裝置及汽車熒幕廣播節目的電視頻道提供服務。美國的衛星電台發展迅速，
廣播質量廣受好評，因此令登記用戶急速增加，ICO正是希望效法衛星電台的發
展，推出高質素的流動電視影音廣播，並已與NBC Universal和Discovery
Communications等簽訂協議，轉播其節目內容。另一家衛星公司TerreStar則計劃
在明年發射其首枚衛星，然後向其他大型電訊公司提供衛星通訊服務，讓後者毋須
在偏遠地區興建蜂窩網絡，也能提供流動通訊覆蓋。

　　上述種種迹象顯示，衛星通訊已從挫敗中恢復過來，並找到自己的發展空間，
因此引來各公司爭相加入，希望東山再起，重奪市場。

文章編號: 200808053910059

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信報財經新聞
P15 放眼國際 2008-08-05

災難破壞無阻運作

　　與蜂窩網絡不同，衛星電話不需地面轉播站而直接通過衛星發射和接收訊號，
因此不論地點如何遍遠，或地面上發生什麼災難，衛星電話運作均不受影響，能如
常通話。例如南加州上周發生地震，雖然災害不大，但仍有部分手機服務停頓。一
旦到破壞性更大的地震，多數手機及固網電話服務都會中斷。四川大地震的經驗表
明，發生這類重大災難期間，只有衛星電話才能暢通無阻，因此成為它在市場上發
展的重大價值。

　　目前在美國營運衛星電話的公司，有多種提供服務的方式。其中規模較的一家
Globalstar以月費形式營運，先向登記用戶收取啟動費50美元，然後最基本的計劃
是每月50美元，可免費通話五十分鐘，超出這個時限之後則每分鐘通話需款0.99美
元。月費120美元的計劃，可以有五百分鐘的通話時間，而 275美元的計劃則有一
千四百分鐘。

　　Globalstar的用戶須自備衛星電話，單在這方面的開支就需600美元以上。另
一家規模相若的衛星公司Iridium則以出租電話的方式收費，預付款項95美元可通
話六十分鐘，166.8美元通話一百二十分鐘，1000美元一千分鐘。

　　衛星電話的外形與普通手機相差不遠，只是體積略大一點。它除用於緊急情況
下，也廣泛用於航空、航海和到偏遠地區沒有手機訊號的地方使用。

文章編號: 200808053910060

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信報財經新聞
P15 放眼國際 2008-08-05

電台合併擴大市場

　　美國衛星通訊公司有意捲土重來，部分原因是受到衛星電台的急速發展所啟
發，希望取得相同的成功。與傳統的模擬廣播不同，衛星電台是以數碼廣播節目，
因此音色質量較佳，不會出現雜音，尤其在駕車行駛時，不會因移動位置而出現接
受訊號不穩定的情況。基於這個原因，縱使在美國收聽衛星電台雖要付費登記，但
用戶數量仍然急速增長，去年整體數目為一千五百萬戶，今年激增至一千八百萬戶。

　　此外，為節省成本，並讓消費者以更低廉的價格獲得更佳的廣播服務，美國目
前僅有的兩家衛星電台Sirius和XM自去年3月起便申請合併，並在上月 26日獲美國
聯邦通訊委員會批准。委員會同意Sirius以33億美元買下XM，但也設定一些條件，
例如兩家公司承諾在三年內不提高收費率、保留8%的頻道播放少數民族與非商業用
途節目，並同意支付委員會先前裁定的違規罰金1900萬美元。合併申請獲批後，兩
家衛星電台亦表示，用戶毋須購買新接收器，就可收聽兩個電台的節目，但消費者
若想獲得專門的按頻道付費點菜式服務，則須購買新的設備。

　　對於該宗合併計劃，美國不少地面電台均持反對態度，反對者還包括消費者權
益保護組織、國會的一些議員，以及美國各州的一些檢察官。他們認為，僅有的兩
個衛星電台合併，將會損害消費者的利益。但司法部在今年3月率先批准合併，理
由是指該兩家電台間不存在真正的競爭。司法部還認為，與衛星電台競爭的音頻娛
樂形式還有很多，例如數碼廣播、網上電台甚至蘋果公司的iPod等，消費者權益不
會受到損害。

文章編號: 200808053910061

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諾基亞減價賣手機排擠競爭對手

信報財經新聞
P13 放眼國際 2008-08-04

諾基亞減價賣手機排擠競爭對手

　　據市場數據及業內人士透露，全球最大手機製造商諾基亞上月對多款手機進行
了降價銷售，減幅最高達一成，為利潤已經頗為微薄的競爭對手施加更大壓力，其
中最受針對的是新力愛立信，而剛在上月才推出的蘋果iPhone 3G手機亦受到直接
挑戰。分析表示，諾基亞通過非常講究的產品定價策略，將進一步鞏固其手機製造
商一哥地位。

　　由於全球信貸危機的影響，美國和歐洲經濟面臨極大壓力，對價格較為昂貴手
機的需求亦開始下降，各大手機製造商因此為市場佔有率進行愈來愈激烈的競爭。
在此情況下，歐洲一名電訊業內人士透露，諾基亞將多款音樂和多媒體手機的售價
大幅下調，降幅最高達10%，其他所有的手機產品都稍微降價。不過，諾基亞發言
人對削價一事不願置評。他說，如果諾基亞開始對價格問題發表評論，事情將會沒
完沒了，因為價格經常變化。

施加壓力擺脫競爭

　　根據諾基亞母公司所在國芬蘭的市場數據顯示，平均零售價降幅最大的型號包
括5310和5610音樂手機，以及N81 8GB多媒體手機。分析表示，諾基亞此舉基本上
是擺脫競爭的一種方法，該公司正向競爭力較弱的對手施加更大的壓力，其中以新
力愛立信最受打擊，因其發展重點一直是音樂和拍照手機。

　　分析指出，諾基亞是在推出SuperNova系列手機之後開始削減手機價格，這種
融合了音樂播放功能而定價又非常進取的產品，對新力愛立信的 Walkman系列手機
構成重大挑戰。新力愛立信今年第二季業績幾乎沒有取得盈利，全球的市場佔有率
亦從去年的9.5%降至8.2%。該公司上月表示，預計在今年餘下時間的營運仍然非常
艱難，並會裁減二千名員工。

講究產品定價策略

　　此外，諾基亞對高端產品亦進行了減價銷售，例如該公司的N81 8GB多媒體手
機，就是要與蘋果公司剛推出的iPhone 3G手機進行直接競爭。分析表示，諾基亞
對於自己的產品定價一向非常講究策略，能夠準確地把握手機市場中各種產品分類
的最吸引售價，並做出令競爭對手措手不及的價格調整。

領導地位無可置疑

　　分析又說，諾基亞在手機市場內一直維持無可置疑的領導者角色，而第二季的
表現只會進一步彰顯其主導地位。分析預期，受惠於品牌效應、穩固的全球銷售網
絡，以及巨大的經濟規模，諾基亞在今年下半段將會變得更為強大，而市場狀況惡
化亦只會加強該公司的市場佔有率。

　　諾基亞在第二季的全球市場佔有率已上升至41%，原因是其廉價手機在新興市
場的銷售量激增，但手機業務的營運邊際利潤則微降至20.3%。

實力強勁未遇威脅

　　相對來說，諾基亞的競爭對手暫時仍然實力薄弱，未足以構成威脅。其中摩托
羅拉上周公布第二季業績，由於手機銷售比預期多，令該公司在北美的市場佔有率
增加，並意外地錄得輕微盈利，但在全球市場佔有率排行榜只屬第三，仍遠遠落後
於諾基亞。南韓的LG與三星由於與流動電話營運商取得緊密合作，加上韓圜滙率疲
弱有助出口，令兩家公司的手機銷售迅速增加，但其營運邊際利潤只有14%，一旦
爆發減價戰，仍未具實力挑戰諾基亞。三星目前以15.3%的市場佔有率成為全球第
二大手機生產商，LG則以9.3%排行第四。今年上半段，全球手機市場較去年同期增
長了12.3%，手機銷售量報五億八千三百八十萬部，比 2003年全年的銷量更多。

文章編號: 200808043910027

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信報財經新聞
P13 放眼國際 2008-08-04

成立基金四出投資

　　除了積極發展手機生產業務外，諾基亞還投資全球企業，此舉不單能為該公司
謀求投資回報，還能扶助與其相關的移動產業鏈，並加強諾基亞的手機技術。

　　諾基亞上周四宣布，向其全球私募及風險投資公司「諾基亞成長夥伴」
（Nokia Growth Partners）注資1.5億美元，令其規模擴大幾近一倍，其中部分投
資更將進入中國和印度市場。總部設在美國加州的諾基亞成長夥伴在2004年成立，
負責管理諾基亞的1億美元資金，其投資的重點包括與移動產業相關的科技研發公
司，例如芬蘭的圖像晶片開發商Bitboys和美國的全球定位系統晶片製造商 Global
Locate等。通過投資這些公司，諾基亞能加強對移動付費、移動廣告、移動音樂以
至移動娛樂等服務和軟件的開發。

　　該公司財務總裁西蒙森表示，他們早期採用的這種模式非常成功，財務表現比
預期好，而且除了獲得投資回報外，還可尋求擁有對諾基亞提供有用技術的新興企
業。該投資公司將在中國和印度設立部門，並逐步擴大在美國及歐洲的投資。過去
一年，該公司已和包括中國的戈壁合夥人有限公司（Gobi Venture Partners）等
風險投資公司合作，以加強其在流動通訊市場的風險投資合作。對於手機行業來
說，風險基金已經成為一個標準的附屬業務。例如 Qualcomm Inc.目前就擁有一個
與諾基亞成長夥伴非常相似的風險投資公司；生產BlackBerry的Research in
Motion Ltd.在5月曾宣布，已成立一個1.5億美元的基金，以投資於為BlackBerry
等移動通訊器材研發軟件的公司；而蘋果公司更早於3月表示，將為 iPhone及iPod
研發成立一個1億美元的基金「iFund」。

文章編號: 200808043910028

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信報財經新聞
P13 放眼國際 2008-08-04

控制手機作業平台

　　諾基亞對潛在威脅一向保持高度警惕，較早前該公司全面收購手機軟件製造商
Symbian，就是為了應付新的市場競爭，保住其全球智慧手機銷售冠軍的寶座。

　　Symbian是目前全球最大的手機作業系統公司，諾基亞一直以擁有該公司47.9%
的股份而成為最大股東。但在6月下旬，諾基亞宣布以2.64億歐羅收購該公司餘下
的52.1%股權，令Symbian成為100%的諾基亞子公司。分析指出，諾基亞此舉是要擊
退諸如微軟的Windows Mobile、Google的Android，以至蘋果的iPhone可能對
Symbian作業系統構成的威脅。

　　目前全球有三分之二的智慧手機均採用Symbian的手機作業系統，但該系統近
期經常受到諸如運作緩慢等問題的困擾，在高端手機的情況尤其嚴重，而微軟等公
司則大力投資開發手機作業平台，而且開始得到多家手機製造商陸續採用，對
Symbian構成威脅。諾基亞擔憂，其他公司開發的作業系統一旦成為手機運作的主
流平台，該公司的任何新款手機研發都會受到掣肘，有可能因此失去市場一哥的地
位。為避免主要手機作業平台落入他人手上，諾基亞因此不惜斥巨資收購
Symbian，以保證掌握作業系統的控制權，同時對系統的研究進行積極投資，以免
被排擠於高端產品之外。

　　諾基亞承諾，在收購Symbian後，會把其手機作業系統免費對外開放，藉此爭
取更多手機製造商採用其軟件，並放棄微軟或Google開發的系統。此外，諾基亞又
藉着開放原碼，邀請更多第三方開發者為其作業系統撰寫應用軟件，例如遊戲等，
令系統的價值進一步提高，從而更具實力應付其他競爭對手的挑戰。

文章編號: 200808043910029

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澳洲樓市面臨世紀衰退

信報財經新聞
P14 放眼國際 2008-08-01

澳洲樓市面臨世紀衰退

　　美國樓價在2006年開始下跌，至今仍未有復甦迹象；英國樓市又沒有起色，預
計斷供及收樓個案還會逐步上升。樓市問題似乎有蔓延趨勢，最新報告顯示，澳洲
主要城市都樓價報跌，顯示澳洲樓市響起警號。有專家更表示，澳洲可能面對「百
年一遇」的樓市大衰退。

　　澳洲地產資訊組織Australian Property Monitors（APM）本周三公布，在首
都坎培拉和七大州首府，其中五個城市的平均樓價在6月30日均較三個月前下跌。
組織總經理麥克納馬拉表示，這一季是他們2004年以來最疲弱的樓市數據，數字有
如「煤礦裏的金絲雀」，是一個危險的警告訊號。

多個城市樓價下跌

　　另一間追蹤樓價走勢的公司Residex同日發布的數據更嚇人，該公司指澳洲八
大城市的樓價在6月都報跌，跌幅介乎0.6%至2.2%，是三十年代大蕭條以來，首次
出現澳洲八大都會樓價均下跌的情況，而全國樓價中位數更跌近3%，至45.8萬澳元
（337萬港元）。

　　Residex行政總裁愛德華茲說，當他看到這數據時，也感到恐慌，指出公司有
上溯至1865年的數據，但他也感到目前的樓市情況十分不尋常。他認為，澳洲正面
臨百年一遇的樓市大崩潰，他從未看過如此多負面消息一起出現。

　　澳洲樓價年比仍然錄得升幅，部分城市更有雙位數字升幅，但前景絕不樂觀。
APM預測，澳洲樓價未來一年會下跌一成。待售房屋也增加，坎培拉待售房屋便較
去年多了33%，全國平均放盤時間也較一年前增加50%，需要四十五天才能售出樓
宇，令樓價有下調壓力。

　　另外，樓宇信貸在6月份的按年增長率放緩至9.9%，是二十一年新低；政府周
三公布，6月樓宇建築批准宗數按月下跌0.7%，按年下跌7.8%。這些數據都反映出
澳洲樓市冷卻。

息口高供樓成本重

　　澳洲央行為遏止通脹，不斷加息，利率目前達7.25厘的十二年新高，加上環球
信貸緊絀，迫使澳洲銀行抽高息口，過去一年已把按揭利率上調了1.4厘，達9.5厘
水平左右。借貸商亦收緊借貸標準，或大幅削減貸款額。

　　麥克納馬拉預計，由於按揭利率急升，加上國內經濟將放緩，澳洲地產市道將
長時間地疲弱。另外，澳洲住戶債務自1999年以來增加了一倍，目前相等於收入的
160%，較英國和美國還要高，令澳洲人按揭拖債比率增加，入市意欲下降。

　　澳洲樓市泡沫十分嚴重，全國樓價中位數自1999年至今升了140%。不少報告早
已警告，澳洲樓價過高。國際貨幣基金組織（IMF）今年4月形容，若以住戶收入及
還債能力作標準，澳洲截至2007年的十年樓價被高估了25%，樓價過高比率超越澳
洲的，全球只有愛爾蘭、荷蘭和英國。

　　摩根士丹利高級經濟師米納克指出，無論以什麼標準量度，澳洲住宅都是太
貴，例如澳洲住宅房屋價格平均等於當地人的六年年薪，這數字較美國樓價2006
年開始回落前還高一倍。他認為，澳洲樓價在2010年前，將會下跌30%。

銀行政府製造泡沫

　　西悉尼大學經濟學教授基恩批評，澳洲出現樓市泡沫，是因為政府和銀行聯手
製造「龐茲騙局」（Ponzi scheme）：由於澳洲銀行可以在亞洲和美國以低息借
款，因此資金十分充裕，為鼓勵按揭借款，不惜降低貸款標準；政府就容許國民將
供樓利息支出扣稅，房屋出售後的利潤又只須繳交一半的資本增值稅。

　　基恩說，這兩者的後果是樓價升至中產負擔不到的水平，而為了逃避負債，人
們可把手上的物業轉售脫手，直至再沒有人去承接物業時，樓市泡沫便爆破。

　　樓市出問題，對澳洲將有很大影響，過去約十年一直靠樓市支撑的消費便可能
會受到打擊。Real Estate Institute指出，澳洲人今年首季已平均為供樓而支付
38%的收入，比率是同類調查進行二十二年來最高的。研究公司Fujitsu
Consulting估計，全澳洲六百九十萬有按揭供款的住戶中，供樓困難的住戶數目將
由一年前的十七萬一千戶，增至9月前的九十二萬三千戶。

　　另外，樓市衰退亦可能導致澳洲聯邦銀行、西太平洋銀行等出現虧損，這些銀
行股價今年已跌了逾兩成。

文章編號: 200808013910006

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P14 放眼國際 2008-08-01

零售大跌拖累經濟

　　除了樓市，澳洲經濟其他環節也轉弱，6月份零售銷售便出現六年來最大跌幅。

　　澳洲政府昨天公布，6月份零售銷售下跌1%，是2002年6月以來最大跌幅，令原
本預計會上升0.2%的分析員十分震驚；6月數字亦令整個第二季零售出現0.6%跌
幅，是近八年來最大季度跌幅。

　　數據細項顯示，衣服、娛樂休閒用品、百貨公司購物等非必要消費在6月均急
劇下跌。

　　零售業佔澳洲國內生產總值（GDP）23%，亦是澳洲最大僱主，僱用了15%勞動
人口，因此零售數字將大大拖累澳洲整體經濟，澳洲經濟放緩速度可能遠較央行預
測的快，市場亦因此由之前預料央行繼續加息，改為估計下一次利率調整是減息，
而且可能今年便減息。

　　花旗市場經濟部主管哈爾馬里克說，高息口、市場疲弱和汽油價格高企，明顯
已令澳洲經濟需求層面大幅放緩。

文章編號: 200808013910007

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P14 放眼國際 2008-08-01

央行或減息 澳元失寵

　　過去幾年一談起信貸危機稍為紓緩、投資者重投利率差價交易（carry
trade），新聞報道便很自然地說到日圓下跌、澳洲和紐西蘭元上升。然而，澳洲
和紐西蘭很可能進行連串減息行動，令這兩種貨幣失去「高息貨幣身份」，利差交
易預料會出現新的資金流向。

　　澳洲利率目前達7.25厘的十二年新高，投資者一個月前還預計央行須要繼續加
息。不過，澳洲過去一個月的連串經濟數據十分疲弱，高度警惕通脹的澳洲央行也
一改口風，表示國內需求一如希望般地冷卻，可望令通脹消退。

　　市場預計，澳洲未來十二個月會減息半厘，部分經濟師更估計在明年上半年前
減息0.75厘。澳元上月初還升至98.51美仙的二十五年新高，一算在望，但昨天跌
至94.4美仙六周新低，澳洲分析員已預測，澳元年底前會跌大約一成，至85美仙水平。

　　經濟尚有商品牛市支持的澳元尚且下跌，鄰國紐西蘭的貨幣前景亦不佳。紐西
蘭央行上周已減息至8厘，央行總裁周三暗示將進一步減息，市場則估計息口在明
年中前下調至6.5厘。紐元在3月曾升至82.15美仙的二十三年新高，昨天跌到十個
月新低73.4美仙，市場預料紐元在年底前和明年9月前，將再分別跌至70美仙和66
美仙。

　　投資者已尋找其他高息貨幣，南非蘭特和巴西雷阿爾便成為利差交易新寵兒，
因為南非和巴西的利率目前分別達12厘和12.75厘。

文章編號: 200808013910008

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世貿談判受困小問題破裂收場

信報財經新聞
P15 放眼國際 2008-07-31

世貿談判受困小問題破裂收場

　　旨在尋求多哈回合關鍵性突破的世界貿易組織部長會議，在日內瓦經過九天艱
苦談判後，終在前天宣告失敗。世貿組織總幹事拉米表示，談判破裂主要是因為世
貿組織重要成員在發展中國家農產品特殊保障機制上難以達成一致。但分析指出，
特殊保障機制僅是一個「小問題」，新一輪談判失敗其實蘊藏了必然的因素，就是
各方利益分歧太大，令談判最終只能以爭吵收場。

　　多哈回合談判是世貿組織成員間的新一輪多邊貿易談判。2001年11月，世貿組
織在卡塔爾首都多哈啟動了這一輪會談，人們稱之為「多哈發展議程」，簡稱「多
哈回合」。談判宗旨是促進世貿組織成員削減貿易壁壘，通過更公平貿易環境來促
進全球特別是較貧窮國家的經濟發展。雖然這是一個多邊談判，但真正的談判主角
是美國、歐盟和由巴西、印度、中國等發展中國家組成的「二十國協調組」。

總幹事提妥協方案

　　多哈回合談判原訂於2005年1月1日結束，但談判未能取得成果，被迫多次延
長，並於2006年7月22日中止。2007年1月31日，世貿全體成員大使一致同意恢復多
哈回合各議題的談判。為了推動談判，歐盟表示有意將農產品關稅削減幅度由54%
上調為60%，美國也宣稱準備將農業補貼最高限額從每年 480億美元降至150億美
元。作為交換，美歐要求新興經濟體在工業品和服務業市場准入問題作出讓步。但
發展中國家認為歐美削減農產品關稅和補貼的幅度遠遠不足，並擔心本國非農產業
會因開放市場而遭受巨大衝擊，因此拒絕接受。

　　在此情況下，世貿從本月21日起首先請來三十五個成員國的貿易和農業部長，
在日內瓦舉行部長級會議。為尋求突破，世貿總幹事拉米建議先召開七個主要成員
的部長會議，待他們達成協議後再召開擴大的部長會議，最後由全體成員會議來審
批所達成的協議。拉米更在25日親自推出一個新的妥協方案，按此方案，美國須將
農業補貼限額進一步降到145億美元，歐盟也須大幅降低農產品進口關稅，但被允
許指定4%農產品為敏感產品，可以享受關稅免減或少減待遇。發展中國家工業品關
稅的上限可在20%至25%之間選擇，上限愈低則享受關稅免減或少減的產品數量就愈
多。此外，方案還允許發展中國家某些農業和工業部門受到關稅保護。

　　在經過多天談判後，各方基本上已就80%至85%的問題達成一致，但最終卻因以
印度為代表的發展中國家與美國無法就農產品特殊保障機制（SSM）達成共識而令
談判破裂。所謂農產品特殊保障機制，是指發展中成員可在農產品進口激增情況
下，採取提高關稅等特殊保障措施，以保護本國農業免受衝擊。作為談判基礎的世
貿妥協方案將激增的底線定為40%，發展中成員則希望能放寬動用特殊保障措施的
底線，但美國表示強烈反對，要求將底線定於高水平，以促進美國農產品的出口。

特殊機制保護農民

　　印度商工部長納斯堅持降低啟動特殊保障措施的底線，並宣稱獲得約一百個發
展中國家的支持。而代表發展中國家組織三十三國集團的印尼亦表示，發展中國家
為保證談判成功已不惜作出妥協，所提出的特殊保障機制亦「很合理」，是「可達
成的妥協」，並暗示歐美等國沒有作出努力，結果令談判無法取得成功。

　　分析指出，特殊保障機制僅是一個「小問題」，在取得眾多進展後，談判仍然
以失敗告終，是因為各方的利益分歧太大。在全球目前燃油和糧食價格飛漲、並受
嚴重信貸危機打擊之際，歐美希望藉着自由貿易為其提供解困的辦法，但發展中國
家卻希望通過關稅加強自我保護，雙方最終陷入互相批評和指責，令失敗成為必然
的結局。

文章編號: 200807313910055

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信報財經新聞
P15 放眼國際 2008-07-31

利益分歧互相指責

　　　多哈回合談判的爭論焦點主要集中在農業和非農產品市場准入問題上，具體
包括削減農業補貼、削減農產品進口關稅及降低工業品進口關稅等。發展中國家一
直指責，美歐通過實施農業補貼和高關稅壁壘保護着自身的農業利益。

　　縱使今次美國在談判期間承諾將農業補貼降至每年145億美元，發展中國家仍
不同意。

　　他們指出，美國提出的削減補貼有附加條件，就是要發展中國家在降低工業品
關稅方面予以相應回報才能兌現。此外，美國得益於國際糧價上漲，實際發放的農
業補貼數額目前僅為70億美元，還不到新提議的一半，意味美國的退讓是虛假的，
按現有水平，美國不但不需削減補貼，還有充分的增補空間。

　　至於談判最終破裂，有亞洲外交官員指責，這是因美國為逃避棉花補貼分歧而
刻意作出對抗。該外交官表示，美國深知自己無法承擔在棉花議題上讓步的後果，
因此根本不想討論棉花議題，而藉着堅持農產品特殊保障機制的底線，美國知道印
度不會讓步，這樣的話，一旦談判破裂，印度將是受責的一方。

　　博鰲亞洲論壇秘書長龍永圖昨天在香港亦批評歐美發達國家不斷迴避規則，實
施貿易保護主義。對於美國在談判破裂後批評中印不合作，龍永圖強調中國是農業
大國，農業人口佔總人口高達六成，而美國農業人口只佔百分之一至二，因此中國
需要考慮農民的利益，在談判中態度強硬是必要的。　　　　另一方面，美國則把
談判破裂歸咎於印度和中國。當中國在本周一表示，「關稅是合法的保護措施」
時，美國常駐世貿副代表沙克隨即指出，中國正把多哈回合推進七年來最危險的境
地。《華爾街日報》當天亦刊文指責，中國在加入世貿之後取得重大貿易利益，按美
元核算已成為世界最大出口國，現在卻採取貿易壁壘立場，令全球貿易協定難以達
成協議。

文章編號: 200807313910056

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信報財經新聞
P15 放眼國際 2008-07-31

失敗後果影響深遠

　　　世貿談判破裂，將產生一系列嚴重後果。分析指出，談判失敗將損害商業氣
氛，同時會刺激全球範圍內的貿易保護主義勢力抬頭，進而觸發新的雙邊和多邊貿
易糾紛。從更高層次的角度看，多哈回合談判實際上也是對各方在多邊框架下達成
全球性協議能力的一次考驗，當談判一旦遭遇挫敗時，外界對各方能否在全球框架
下解決諸如氣候變化、高油價和糧食危機等複雜問題的能力也會產生懷疑。

　　此外，談判受挫亦令之前取得的一些成果失效，其中最顯著的是「香蕉協
議」。由於歐盟長期對從非洲、加勒比海和太平洋國家進口的香蕉實施零關稅優
待，因此引起了拉美部分國家的強烈不滿，並一直爭取歐盟取消有關關稅。本月27
日，歐盟與拉美國家就降低香蕉進口關稅基本達成一致。但到了前天，歐盟宣布，
由於世貿日內瓦部長會議談判破裂，與拉美香蕉出口國在會議期間達成的協議亦告
失效。歐盟表示，香蕉協議一直是和多哈回合談判捆綁在一起的，不是獨立的協
議，因此多哈回合談判破裂後，香蕉協議也不復存在。

文章編號: 200807313910057

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