P14 放眼國際 2008-04-21
波斯灣日內瓦卡塔爾積極發展資本市場
波斯灣地區憑藉其豐富的石油和天然氣資源，吸引到愈來愈多國際投資者的注
意。區內各國亦積極發展資本市場，爭取成為國際金融中心。卡塔爾金融中心
（Qatar Financial Centre, QFC）行政總裁皮爾斯（Stuart Pearce）日前接受本
報採訪，講述海灣地區發展資本市場情況，以及卡塔爾與區內競爭對手，尤其是杜
拜在吸引外資的異同。
如同海灣地區內其他國家一樣，卡塔爾擁有豐富的油氣資源，天然氣蘊藏量足
可開發二百年，在這樣富裕的條件下，為何仍要發展資本市場？皮爾斯表示，油氣
資源是大自然的一個恩賜，但若處理不當，它同時也可以是一個詛咒，例如在1970
年代，中東地區各國獲得豐富的石油收益，但卻沒有妥善利用，結果把收益浪費
掉。卡塔爾當局明白油氣資源不能保證一個國家的長期金融安全，因此利用現有優
厚條件，銳意發展資本市場。
面對區內競爭
在發展資本市場的過程中，卡塔爾需面對區內其他國家的競爭，例如巴林、沙
地阿拉伯等，其中最常被外界相提並論的，是卡塔爾與杜拜的爭逐。對此，皮爾斯
表示，卡塔爾和杜拜發展金融業務的背景其實頗為不同。他指出，杜拜的發展方向
較側重旅遊業，而卡塔爾則是憑藉其豐富的油氣資源，以多元化工業為基礎來發展
該國的金融中心。若以具體例子作比較，杜拜可比擬為拉斯維加斯，而卡塔爾則是
日內瓦。
此外，卡塔爾無論在經濟、法律體系、金融監管制度上，均與杜拜非常不同。
皮爾斯表示，卡塔爾的國內生產總值2000年為80億美元，2005年升至 320億美元，
去年已達620億美元，三年後估計更會增至1000億美元，而杜拜則只有400億美元。
營運仿似倫敦
在卡塔爾進行金融投資，基本上沒有任何限制，外國投資者可以全資擁有公
司，設立公司的地點和僱用人員均沒有限制，投資資金及收益可以全數滙回本國，
但杜拜在這些事項上都設有規限。除此以外，卡塔爾的法律體系建基於英式制度，
金融監管亦依從國際準則，在同一監管機構下營運，情況與倫敦相像，因此廣受國
際投資者歡迎。
卡塔爾的發展策略，是運用該國擁有的優厚天然資源，積極發展經濟，從現在
至2020年投資2500億美元，發展項目並不限於加強卡塔爾的能源基建，還包括其他
領域，例如教育、醫療、道路、交通等，目標是在2020年令經濟脫離對油氣資源收
益的依賴。從地區發展角度觀察，海灣地區亦因此成為全球的投資目標，同時成為
創造財富的中心。
工行進駐意義重大
2005年成立的卡塔爾金融中心QFC，目的是吸引世界級的國際金融機構和專家
到當地。皮爾斯指出，QFC目前已吸引到美國、歐洲、日本等不同國家的主要銀行
到來，而中國工商銀行（3988）亦已在當地開辦業務，成為首家進駐中東地區的中
資銀行，有關決定意義非常重大，預計將對其他尋求到中東發展的中資銀行產生指
引作用。據滙豐銀行較早前發表的報告顯示，海灣地區已成為全球最大的預計金融
市場，去年上半年全球籌集的990億美元投資資本中有三分一，即超300億美元投向
中東地區項目，全年計更會吸引到500億美元的資本。
共同繁榮發展
卡塔爾發展資本市場雖然要與區內其他國家競爭，但皮爾斯表示，此舉亦可帶
動其他金融中心的發展。他認為，區內各金融中心由於擁有相同的發展目標，包括
提升監管準則、創造公平的競爭賽場、加強金融運作透明度等，監管機構亦着意尋
求各金融中心的共同性，製訂符合國際標準的營運規則，為外來投資者提供一個他
們熟悉及穩定的投資環境，因此各金融中心在競爭之餘，亦可互相提升，共同繁榮
發展。
文章編號: 200804213910001
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信報財經新聞
P14 放眼國際 2008-04-21
通脹禍根非美元
海灣地區近年通脹情況嚴重，有分析認為這是因為區內各國的貨幣均與美元掛
鈎，受美元疲弱拖累，各國貨幣滙率亦因而下挫，推高通脹，從而影響投資者到當
地發展的意願。
皮爾斯雖然認同海灣地區通脹高企確實是一個問題，例如阿聯酋的通脹率達
12%，沙地阿拉伯亦達9%，但他不同意美元聯繫滙率是導致通脹的主因。他表示，
通脹問題主要是因為當地的產能限制（capacity constraints）引起。例如卡塔爾
的經濟高速增長，令外來專業人才和人員大幅增加，當地的經濟發展又需輸入大量
的原材料，但無論人或物的供應均未能滿足需求，在此情況下，當地工資和物價被
一再推高，從而引發高通脹。他表示，卡塔爾通脹中有80%源自產能限制，而美元
疲弱對通脹的影響則相對輕微。
不過，皮爾斯同時指出，卡塔爾的住屋租金經過一段時期的飆升後，現已停止
上漲，這是因為較早前動工興建的許多房屋相繼落成，由於供應增加，需求得到紓
緩，租金因此亦相應回落。這對投資者來說是個正面因素。
文章編號: 200804213910002
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信報財經新聞
P14 放眼國際 2008-04-21
成立學院 培訓人才
發展資本市場，專業人才是成功的其中一項必備條件。QFC為此在今年開設了
卡塔爾金融培訓研究所，藉以提高當地的金融信譽及為金融服務提供培訓。
皮爾斯【圖】表示，由QFC開辦及管理的卡塔爾金融培訓研究所，主要任務有
三：首先，該研究所為當地金融從業員開辦課程，提高他們的專業水平；其次，研
究所會為有意從事金融業的年輕人提供培訓，並吸引新人加入金融業務，增加當地
專業人員數量；最後，研究所會和金融監管機構和人員合作，提升投資者對當地參
與金融活動的認識，例如QFC較早前就曾為投資者刊印一本指南，向他們講解卡塔
爾金融市場應注意的事項。
皮爾斯指出，卡塔爾仍是一個新興的金融市場，並處於發展階段，因此要教育
投資者，讓他們在擁有充足的資訊、金融市場擁有高透明度的情況下，作出正確的
投資決定。
文章編號: 200804213910003
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