馬莎陷困 英零售業形勢嚴峻

信報財經新聞
P16 放眼國際 2008-07-04

馬莎陷困 英零售業形勢嚴峻

　　英國老牌零售集團馬莎周三發出盈利警告，並表示最新一季銷售營業額下跌，
震撼整個英國零售界，因為馬莎被視為英國消費狀況的指標，馬莎出現問題，意味
英國經濟形勢嚴峻，信貸危機的影響開始「入肉」，普羅大眾的生活也受影響。不
過，不少分析員指出，馬莎本身也有問題，特別是其高檔食品路線在經濟處於衰退
邊緣下，不堪一擊。

　　馬莎集團行政總裁羅斯接受英國《約克郡郵報》訪問時，講述一個親身經歷：他
在一個周末到住所附近一家街頭小店購買一點東西時，問店主如何應付近日經濟放
緩，那店主竟說：「非常順利！我們看到一些之前從未見過的顧客。」

購物模式變 廉價最重要

　　這反映出，樓市等經濟環節放緩，加上能源和食物價格上升，英國人可作其他
消費的開支減少，因而平日購買食物及日用品時，「便宜」成為大前提，購物前要
多看看價錢牌才作決定。羅斯形容，全英國的購買模式出現改變，汽油價格高漲，
令人們減少駕駛，意味更經常光顧街邊小店，而且沒有駕車代表每次購物的量也不
能太多。

　　馬莎的銷售數字和盈警周三一出，英國零售股全面急挫，馬莎跌了24.5%，昨
天再跌。高盛昨天把馬莎股票的評級由購入下調至中性，並指出由於消費狀況明顯
惡化，加上馬莎的服裝及食物銷售都出現結構性難題，因此把馬莎2009年財政年度
稅前盈利預測下調34%，至5.77億英鎊（89.2億港元）， 2010年的盈利預測更下調
47%。

　　若果仔細分析馬莎各類業務，分析員普遍認為，服裝情況問題不大，最大問題
是高檔食品業務，這類別的同店銷售額在截至6月28日的十三周按年下跌 4.5%，而
且這是在食品出現高通脹下的數字，這在英國主流食物零售店間聞所未聞。

高質食品業務尤受打擊

　　偏偏食品近年成為原本以售賣衣服為主的馬莎的業務核心。食品銷售額在1996
年仍只是服裝部門的近七成，但十年後已較服裝高出約5%。這是因為羅斯近幾年全
力拓展食品業務，並以中產為目標，這策略在之前經濟好景的一、兩年也曾奏效，
令馬莎上一財政年度全年盈利重返10億英鎊（154.6億港元）大關。

　　高質食品現在亦成為馬莎的死穴。羅斯堅持不會開拓廉價食品市場，並說早前
的「10英鎊晚餐」活動（即以154.6港元便購得足夠二人份量、有前菜、主菜、甜
品和酒的晚餐）十分成功，將繼續此策略，而不會在食品業務上採取買二送一的手法。

　　不過，《旗幟晚報》的羅絲發表評論指出，馬莎食品主打奢侈和方便，即食物高
質素，且在家中很易便煮出有如餐廳般水準的晚餐。但羅絲認為馬莎的食品真的太
貴，例如已塗了特色牛油的羊肉盛惠每公斤23.99英鎊（370.9港元），倒不如分別
購買主菜和配料，然後自己在家烹調更化算。羅絲寫道，英國人過奢侈生活的日子
已成過去，他們不會再為求質素而付出溢價。

　　連鎖超市集團Asda零售總監克拉克指出，顧客多買了碎肉和馬鈴薯，尤其在月
底發薪前一周明顯改買較便宜的貨品。《衞報》記者普拉特里的評論質疑，所有超市
集團都表示旗下商店出現顧客轉購較廉價貨品的情況，顯示馬莎急須減價，而非推
出創新的銷售策略或新貨品種類。

中低檔對手謀搶生意

　　馬莎顯示英國零售業面對困境，但其對手不一定如羅斯所言，跟隨馬莎調低盈
利預測。Shore Capital分析員舍利認為，馬莎、Sainsbury等以高消費顧客為目標
的公司可能較受影響，但Tesco、Morrison等食品走中檔路線的商店則未必一定受
打擊，因為他們可能會流失部分顧客給折扣店的同時，一些原本光顧馬莎的人士可
能會改為光顧他們。Tesco股價經周三拋售後，昨天已顯著反彈。

　　馬莎今次這場硬仗較九十年代初衰退更難打，因為現今面對的競爭激烈得多，
多間超市集團準備好搶奪馬莎的生意。事實上，英國上月底已開始出現超市減價
戰，雖然分析員相信，各超市不會減價至令盈利率下降一個百分點，但這對馬莎有
一定影響，而馬莎提供的食品種類遠較超市少，令顧客更易離棄馬莎的食品部門。

文章編號: 200807043910028

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P16 放眼國際 2008-07-04

為省開支轉往超市

　　「一雞死，一雞鳴」，經濟困境打擊馬莎，但另一邊廂，廉價店趁英國消費者
希望購買便宜貨品而擴充營業，其中來自德國的過江龍Aldi近日引起英國業界注意。

　　Aldi早在1990年便開始進軍英國，但真正對「地頭蟲」構成威脅則是近年的
事，Aldi透過改善貨品種類和統一在英分店的設計，吸納大量顧客。

　　目前在英國分店不足四百間的Aldi希望，未來五年有一千五百間分店，亦即每
周便要開設一間新分店。

　　英國超市集團顧客人流亦絡繹不絕，跟馬莎店內人客稀疏有天壤之別。
Tesco、Sainsbury等的店員都說，出售貨品的速度最近快得他們經常來不及替貨架
補充貨品。

　　一些超市客人原本是馬莎「忠實支持者」。他們雖然仍說，對馬莎的貨品有百
分之百信心，但在燃油等其他開支增加下，他們也受超市的買一送一、半價優惠等
吸引，無奈離棄馬莎。

　　最應令馬莎擔心的，似乎是他們的品牌威力在年輕一輩已有下降。分析員指
出，馬莎在三十歲以上英國人心目中仍有一定地位，他們十分忠實，不會隨便大幅
減少在馬莎購物，因此經濟困境不會輕易打垮馬莎。

　　然而，馬莎在年輕人心目中，似乎已成了過時的同義詞。有二十多歲的青年
說，馬莎在他們的年齡層已不再時尚，年輕人只覺得馬莎昂貴。

文章編號: 200807043910029

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P16 放眼國際 2008-07-04

股東不滿CEO身兼兩職

　　公司業績差，馬莎單在周三股價大跌，已令公司市值一天內蒸發10億英鎊
（154.6億港元），足顯投資者對行政總裁羅斯失去信心。其實，羅斯較早時因兼
任公司執行主席，已引起不少股東不滿，馬莎下周的AGM必定有一番激烈討論。

　　馬莎在3月委任羅斯同時出任執行主席，但有批評認為，這違反了倫敦上市公
司的慣例和標準，違反了企業管治應有的做法。馬莎和羅斯作出多項讓步，例如同
意羅斯每年連任一次，而非法例規定的公司每三年才需再選一次主席，但不滿的股
東仍不為所動。

　　為地方政府退休金和一些機構投資者提供意見的顧問公司PIRC上月底便表明，
建議股東對羅斯的委任投反對票，因為一人身兼行政總裁和主席意味權力過度集
中，對董事局的平衡、有效辯論公司政策和評估業務不利。集團其中一個大股東
Legal & General亦表示，羅斯身兼兩職可能對公司有害，外界估計他們可能有跟
進行動。

文章編號: 200807043910030

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