P13 放眼國際 2008-07-17
通用連串救亡措施 成效遭質疑
全球最大汽車製造商通用汽車前天宣布，將採取裁員、減產、出售資產甚至暫
停派息等連串措施，力求在明年底前籌措150億美元以度過難關。通用汽車目前正
面對一百年來最大的營運威脅，近期有關它可能申請破產保護的傳聞甚囂塵上，車
廠因此希望以歷來最大規模的瘦身行動駁斥破產傳聞。但有分析指出，瘦身措施未
足以解決問題，通用汽車唯一出路是增加在美國市場的銷量。
今年將滿百歲的通用汽車正身陷困境。自2004年以來，該車廠的營運一直出現
虧損，去年損失更高達387億美元，是歷來營運成績最差的一年。受美國經濟疲弱
和油價飆升衝擊，美國汽車市場近期急速萎縮，通用6月份在美國的同比銷量大跌
18.5%，美國市場佔有率跌至1925年以來的最低水平，股價最近更跌破每股10美
元，創1954年以來的低位。本月初曾有分析表示，若通用的銷量繼續下降，該公司
破產乃「並非不可能」的事情。
裁員減產停派股息
面對嚴峻形勢，通用汽車前天宣布，將減少20%美國和加拿大白領員工（white
-collar）的開支、通過關閉多家卡車製造廠以裁減數以千計工廠職位，並會削減
超過九萬名退休員工在六十五歲以後的醫療津貼。
此外，通用還將暫停派發每年1美元的股息，是該公司自1922年以來首度暫停
分紅。通用表示，通過壓縮內部成本開支，該公司將可獲得100億美元的資金，而
通過借貸和出售資產，將獲得另外50億美元現金。此舉有助駁斥市場上有關通用將
面臨破產風險的傳聞。
籌措資金應對困境
通用行政總裁瓦格納發表聲明說，他們正在積極應對目前美國汽車市場所面臨
的挑戰。在銷售下降和銷售組合轉變的形勢下，他們將繼續採取必要措施調整業務
結構。他又表示，有關措施均是艱難的決定，但卻是幫助車廠度過當前難關的必要
之舉。他強調其計劃不是一個掙扎求存的計劃，而是一個幫助車廠獲勝的計劃。
通用目前有240億美元的流動資金，並擁有70億美元的信貸額度，但其每月支
出高達10美元。摩根大通的分析師較早前曾表示，通用今明兩年至少需要 180億美
元的流動資金。而瓦格納則說，該車廠通過連串籌措行動令現金持有量上升，意味
美國汽車市場今明兩年即使銷量下降至一千四百萬輛，通用也將有足夠的營運資
金。投資者對通用公布的計劃似乎表示信任。在消息發布初時，其股價前天曾一度
下跌至五十四年新低，報每股8.81美元，但收市時則反彈至每股 9.84美元，較周
一收市時股價上升4.9%。
預測低估最劣情況
不過，亦有分析對通用的振興計劃不表樂觀。其中一名分析師表示，通用自信
已為其預計的最惡劣情況作好準備，例如假設今明兩年汽車銷量下降至一千四百萬
輛、通用在美國市場的佔有率保持21%，以及未來油價維持每桶130至150美元等，
但這個預測或低估了最惡劣情況，因在經濟疲弱和油價高企的情況下，美國市場的
汽車銷量有可能進一步下滑至一千三百萬輛，並在兩年後仍然無法復甦，因此通用
只能說是提出了合理的預測，並未真正做到為最惡劣境況作準備。
增加銷量唯一出路
亦有經濟專家認為，通用的連串籌措行動，只是瓦格納將危機爆發推遲數天的
一般性努力而已。事實上，自瓦格納於2000年出任通用行政總裁以來，該車廠已把
員工數目從四萬四千人裁減至三萬二千人。他在上月3日說，通用會在2010年前關
閉四間卡車廠，減少北美產能七十萬輛，並增加節能小型汽車的生產。到了上星
期，瓦格納又說通用並無考慮宣告破產，但會尋求出售或結束生產四驅車著名品牌
悍馬（Hummer）。而今次重組車廠業務，距上兩次宣布只有不到六星期，顯示通用
面臨的困境，可能比車廠管理層想像的更嚴重，因此被迫一再加大重組規模。不少
分析師認為，通用單靠削減成本、出售資產及品牌等行動，並不足以解決目前所面
對的問題，而唯一能令車廠轉虧為盈的做法，就是增加其在美國市場的銷售量。
文章編號: 200807173910065
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信報財經新聞
P13 放眼國際 2008-07-17
布殊拒伸援手施救
通用汽車陷困，不少市場人士寄望總統喬治布殊政府會出手相救，情形一如目
前的房利美和房貸美。不過，布殊已於前天明確表示，駕駛人士應減少消耗汽油，
汽車製造商要生產更節能的汽車，而通用及其他美國經濟支柱企業則不要指望政府
會介入救市。
正當美國政府官員正尋求國會通過方案，批准當局向「兩房」提供無限量的臨
時信貸額之際，前天有人追問布殊，通用汽車和其他一些陷入困境的企業，是否值
得政府提供某種形式的協助和支持？但布殊斬釘截鐵地說，答案是「不」，「不應
該協助」。他又重申，並不認為目前對房利美和房貸美的援助方案是拯救行動，因
為股票持有人仍然擁有該兩家公司。
布殊較早前曾呼籲包括通用汽車和福特汽車等車廠進行自救，其政府雖曾為研
究新燃料科技提供財務協助，但數額遠較業界所要求的為低。
此外，美國國會亦在通過新稅項和其他協助汽車製造商更新廠房及投資新科技
等獎勵措施上行動緩慢，顯示美國政壇對介入救市並不熱衷。
通用行政總裁瓦格納曾表示，該公司需要自行採取行動度過難關，但亦與其他
車廠的同業一起表示，歡迎政府在廣泛事務上提供協助。而布殊則說政府應扮演一
個求變的中間人角色，為企業創造有利環境，讓他們能繼續經營。至於對通用等企
業的財務援助，始終隻字不提。
文章編號: 200807173910066
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信報財經新聞
P13 放眼國際 2008-07-17
中國車廠無意入股
美國政府不肯採取行動拯救陷困的通用汽車，有市場人士則轉向中國，希望中
國汽車製造商入股包括通用和福特等車廠，把它們從困境中解救出來。不過，中國
車廠似乎並無此意。
乍看起來，入股美國汽車製造商或收購其資產，對中國同業來說非常吸引，因
為後者極渴望能進軍北美這個世界最大的汽車市場。此外，通用和福特等車廠面對
的問題日益增多，其股價不斷下滑，亦令入股或收購變得更加便宜。不過，當通用
較早前透露有意出售四驅車品牌「悍馬」、以及福特表示要重新考慮其擁有的富豪
車廠時，中國的汽車製造商卻反應冷淡，其中奇瑞汽車的發言人表示，車廠管理層
從沒有就「悍馬」和「富豪」的出售進行討論。
另一家因收購了英國品牌GM而廣受注目的中國車廠南京汽車，亦被視為會入股
或收購美國車廠。不過，最近收購了南京汽車的上海汽車工業總公司表示，無意增
加更多外國品牌。該公司目前已是通用和福士汽車在中國的合作夥伴，目前正忙於
為自己的品牌和合資經營品牌生產汽車，意味暫時不會考慮進軍美國。
分析表示，中國汽車工業管理層認為，現在入股美國製造商的利潤微薄，並非
入市好時機。此外，中國大多數汽車製造商已與國際夥伴合作，正在生產外國品牌
汽車，因此入股通用並不會對中國製汽車銷售到美國帶來任何幫助，進一步降低中
國車廠對美國同業的興趣。
文章編號: 200807173910067
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