P11 放眼國際 2008-10-22
信貸緊縮 油價急跌 替代能源遭重挫
替代能源在較早前曾因國際油價飆升而一度興旺發展，但隨着金融海嘯席捲全
球，導致各地信貸緊縮和油價大幅下跌，替代能源業的身價亦從雲端墜落，發展前
景頓時陷入一片灰暗。分析表示，若油價繼續下滑，替代能源將對投資者及消費者
均失去吸引力，而信貸緊絀則會令替代能源公司難以籌集業務所需的資金，並會觸
發產業的併購潮。
在國際油價高企期間，替代能源一度成為全球的熱門商業活動，總投資額從
2004年的334億美元，大幅上升至去年的1484億美元。但隨着油價在近期急速回
落，從7月份高峰期每桶147美元，下跌至近日70美元水平，替代能源亦失去了吸引
力，投資總額從今年第二季的232億美元，降至第三季的178億美元。分析預期，今
年第四季及明年的投資總額將進一步下跌。
發展計劃頓成疑問
業內人士表示，替代能源目前面對兩個主要問題，其一是信貸危機將會持續多
久，其次是國際油價將會跌至多低。目前石油和天然氣價格雖然仍高於歷史水平，
但較7月份的價格已經減半。由於全球經濟將持續疲弱，油氣價格估計亦會繼續下
滑。分析指出，若天然氣價格能維持高於每立方米8美元，替代能源工廠仍然有望
獲得盈利，但天然氣價格已從7月3日的每立方米13.58美元降至前天的6.79美元，
因此令發展風能和太陽能等替代能源的計劃頓成疑問，投資者質疑是否還有需要發展。
在1970年代，國際油價曾像近期般大幅飆升，令替代能源受到各國政府的高度
重視，並積極呼籲產業發展，以防出現能源危機。
價格昂貴競爭力弱
但到了1980年代，國際油價崩潰，替代能源的發展亦受到極大制約，縱使美國
國會取消了太陽能、乙醇等的信貸稅項，替代能源價格仍遠較汽油昂貴，競爭力因
而受到嚴重削弱。分析擔憂，替代能源目前的發展趨勢，有可能重蹈當年覆轍。
籌集資金日益困難
另一方面，英國財務顧問公司New Energy Finance發表研究報告顯示，全球替
代能源股在過去三個月的股價下跌了約45%，跌幅遠高於道瓊斯工業平均指數的
23%。分析指出，股價下滑加上銀行信貸收緊，令身為資本密集產業的許多替代能
源公司，將愈來愈難籌集到擴張業務所需的長期資金。在此情況下，印尼、馬來西
亞的棕櫚油生物能源工廠，以及歐美各地的風力和太陽能計劃正面臨資金短絀的局
面。其中在美國艾奧瓦州和俄克拉荷馬州的多個玉米乙醇計劃自上月起已因陷入財
困而被迫押後，俄亥俄州則有一家替代能源廠在上周宣布破產。
市況欠佳取消上市
由於市場情況欠佳，部分公司已擱置了首次公開上市（IPO）計劃，例如德國
太陽能公司Schott Solar AG本月初取消了9億美元的IPO計劃。部分上市公司則因
向銀行貸款不易，被迫發行新股集資，例如股價自9月下旬以來下跌了四成的印度
風力渦輪機製造商 Suzlon Energy Ltd.表示，將於年底前進行現金增資3.8億美元。
此外，在替代能源業兩大融資金主雷曼兄弟和美國國際集團（AIG）相繼倒下
之後，美國的風電場開發商也開始積極尋找新的融資渠道。
分析指出，信貸緊縮可能迫使替代能源產業進行併購整合，因為國營公用事業
與私募基金擁有雄厚財力和信用額度，能夠從資金短缺的開發商手中接下替代能源
計劃。因此，全球替代能源業可望掀起一波併購潮。
全球或掀併購浪潮
例如全球最大風力發電公司西班牙的Iberdrola Renovables SA及葡萄牙的
Energias de Portugal SA已開始在美國積極入市，收購了一些小型風力公司。德
國電力巨擘RWE AG上月同意出資5000萬美元，取得英國Helius Energy PLC一座年
產六千五百萬瓦的生物能源電廠控股權，並預定在2011年開始運轉。紐約私募基金
Hudson Clean Energy Partners也出資1億歐羅，收購西班牙風力及太陽能開發商
Helium Energy。
文章編號: 200810223910016
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信報財經新聞
P11 放眼國際 2008-10-22
產業前景仍存希望
雖然信貸緊縮和油價下挫對替代能源業構成打擊，令該產業有可能重蹈1980年
代的覆轍，但分析認為，現在的情況與當時存在多項不同之處，其中尤以美國的社
會氣氛最為突出，因此替代能源業仍有較為光明的前景。
分析指出，國際油價雖然急跌，但煤價仍高企，這是替代能源的另一主要競爭
對手，不少國家直至目前還是以煤發電，加上燃煤所造成的空氣污染問題日益受到
關注，故此對替代能源的發展會繼續產生促進作用。
另一方面，美國政府與公眾對替代能源的支持正不斷擴大，也大為有利於該產
業的發展。兩黨總統候選人均承諾，要大力推動替代能源。奧巴馬表示，將藉替代
能源創造五百萬個新就業職位，並在2025年前將美國使用替代能源產電的比率，較
現在提高兩倍。麥凱恩則在電視推出廣告片，展示風能發電機和誓言要令美國「變
成一個新的國際綠色經濟領袖」。
此外，美國國會最近一個救市方案中，提供170億美元的稅務信貸以促進不同
形式的清潔能源，並把給予風能發電的生產及投資稅務信貸延長一年，給地熱能源
稅務信貸延長兩年，給太陽能的更延長至八年。美國又有超過三十個州份執行了新
的環保標準，要求電力公司把由替代能源產電的比率，在未來五至十年內提升至
10%至20%。
文章編號: 200810223910017
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P11 放眼國際 2008-10-22
歐盟內部產生分歧
金融海嘯亦令歐洲作為對抗氣候改變全球領袖的角色受到打擊。隨着世界經濟
衰退和失業率飆升的威脅日益加深，部分歐盟國家已開始從環保立場上後撤，要求
減慢採用替代能源的進度，但卻遭到另一部分的成員國的反對，產生內部分歧。
歐盟在今年春季曾作出承諾，在2020年前把使用替代能源產電的比率提升至
20%，並把溫室氣體排放量削減20%。但前天在盧森堡的的一個會議上，意大利環境
部長提出警告，表示該國曾提出許多改變的要求，並誓言只有在替代能源使用率及
溫室氣體排放量被重新檢討後，才會把這個耗費龐大的計劃訂為法律。意大利的要
求獲得波蘭、拉脫維亞及多個東歐國家的支持。但法國總統薩爾科齊則要求歐盟各
國堅守原來的協議。
歐盟之所以就替代能源的使用率出現分歧，是因為部分國家如意大利、波蘭等
均依賴以煤發電，若這些國家為限制溫室氣體排放量而大幅提高替代能源的使用
率，便須付出極高的經濟代價，因此批評協議要求他們在利用替代能源方面做得太
多及太快。
但另一方面，歐盟的另一部分國家如法國、英國、荷蘭及北歐多國則大力推動
使用替代能源，其中一個原因是他們都在二氧化碳排放配額交易制度中受惠。這些
國家在採用替代能源以降低溫室排放量後，可把減省的二氧化碳排放額出售獲利。
由於二氧化碳排放額交易是一宗牽涉數以十億計美元的業務，歐盟官員因此警告，
若把使用替代能源的目標降低，有可能產生連鎖反應，令其他發展中國家的參與興
趣亦減弱。
文章編號: 200810223910018
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