P18 放眼國際 2008-10-03
銀監極嚴 西班牙避過一劫
歐洲多國本周忙於應付銀行問題之際，西班牙卻未有傳出大型銀行財務不穩，
甚至有銀行可以跨國當白武士，拯救其他銀行之餘，又可趁機擴展海外業務。分析
指出，這是因為西班牙銀行監管制度十分嚴格，加上當地銀行作風保守，因此西班
牙銀行甚少沾手高風險業務，較其他國家的銀行更能抵禦今次金融風暴。
單從經濟大環境看，西班牙銀行現在應人人自危：國內樓市下滑，外圍市場混
亂，早在雷曼兄弟破產引發金融海嘯前，分析員已認為西班牙將陷入衰退，是該國
十多年來首次經濟危機。而且，英美等西方國家面對的按揭、信用卡等債務拖債情
況，以及消費開支轉趨疲弱等問題，同樣會困擾西班牙。
銀行資金儲備充裕
不過，比利時、荷蘭和盧森堡上周日深夜緊急宣布向富通注資，英國要把另一
間銀行Bradford & Bingley（B&B）國有化，令人擔心金融問題席捲全歐洲之際，
西班牙最大銀行桑坦德銀行（Banco Santander）昨天竟被傳出有意購入意大利銀
行UniCredit部分業務，本周初更有餘力以6.12億英鎊（83.7億港元）低價接收
B&B的存款和銀行業務。
美國多間大行去年年底開始表示錄得虧損，但截至今年首季，仍未有西班牙主
要銀行業績見紅，桑坦德銀行去年全年錄得19%盈利增長，至91億歐羅（974億港
元），並預期今年盈利能夠再升10.3%，至大約100億歐羅的破紀錄水平。此外，西
班牙銀行成本效益比率普遍低於38%，儲蓄機構約 47%，遠低於歐洲其他國家的50%
以上。
西班牙金融股今年亦有跟隨外圍而下跌，而全球金融危機一旦持續得比預期更
長，西班牙銀行當然不能置身事外。不過，分析員指出，西班牙大部分銀行有龐大
資金儲備，足以應付金融危機一至兩年，當中最大原因，是西班牙銀行發展業務時
極度保守，因此未受目前多種高風險投資產品接連爆破的拖累。
獲《金時》盛讚
最大功臣可說是西班牙央行，其嚴密監管制度本周更獲英國《金融時報》讚揚。
《金時》表示，各地央行應向西班牙取經，指出西班牙的例子顯示，央行參與銀行體
系監管，十分重要。
西班牙央行銀監措施極度嚴格，以及西班牙銀行本身都極怕承擔風險，主要拜
1993年12月大型銀行Banesto財務不穩並引發擠提所賜（該行不久後被桑坦德銀行
收購）。難怪《金時》指出，最聰明的金融家是經歷過金融震盪的人。
Banesto問題令西班牙央行十分反對銀行承擔高風險，故用盡一切手法，迫銀
行減低風險。例如，多國銀行普遍把安全資本水平定為6%，西班牙央行勸喻國內銀
行把資本水平維持在8%，因此西班牙銀行目前還債能力仍然很高；當央行認為某些
併購活動風險過高時，便會私下勸籲該行三思，例如桑坦德銀行計劃全面拓展墨西
哥業務時，央行出手阻止。
西班牙央行強烈反對銀行把投資放在資產負債表以外（即設立結構投資工具
SIV這做法），所有投資及其可能引起的負債都要列入資產負債表內，因此全球銀
行幾年前對按揭抵押債券等高風險投資趨之若鶩之際，當時也有龐大資金的西班牙
銀行卻望門興嘆。
多管齊下減風險
另外，西班牙央行下令所有銀行須在好景時撥出一定資金，以作緊急基金之
用，而非待虧損快將出現時才作撥備，這筆款項在7月時估計達300億歐羅。單是桑
坦德銀行整體資本儲備便估計仍有680億美元。
就算西班牙樓市出現問題，其打擊也估計較英國或美國的小，因為西班牙政府
對按揭貸款的監管同樣嚴格，例如西班牙極少有十成按揭，一般只會批出七成至八
成按揭，而困擾美國的次按等這類按揭，西班牙更是沒有。
華爾街大行的高層幾年前仍獲高薪待遇之際，西班牙銀行早已未雨綢繆，亦因
此更能抵住目前的寒冬。
文章編號: 200810033910056
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信報財經新聞
P18 放眼國際 2008-10-03
樓市崩潰威脅細行
外界盛讚西班牙銀行體系穩健，但當地銀行不無隱憂，因為西班牙同樣面臨嚴
重樓市崩潰問題，中小型銀行尤其勢危。
摩根士丹利在8月發表研究，認為西班牙發展商不良貸款比率有可能重上九十
年代初的13%高水平，若此情況出現，所有中小型西班牙銀行明年都將不能錄得盈
利，而最令人擔心的是銀行資本基礎極受打擊。
西班牙樓市泡沫爆破，樓價第二季開始下跌，預料未來幾年將跌30%。西班牙
央行指出，愈來愈多按揭拖債，多家地產發展商倒閉，令貸款壞賬在6月按月增
10%，按年急升164%。西班牙第三大金融集團西班牙人民銀行（Banco Popular）6
月時的不良債務比率已按年急增一倍至1.42%，該行預料此比率在年底前再升至2%-
2.5%。
弔詭的是，桑坦德銀行和西班牙對外銀行（BBVA）這兩間西班牙大型銀行所受
影響反而較小，除因它們資本雄厚，更因為它們早在樓市轉勢時已開始遏止按揭借
貸急升趨勢。
以桑坦德銀行為例，近期西班牙十八間破產的地產商中，該行與其中三間有借
貸交易，但跟國內同業相比，該行已是最少資產涉及地產商破產的銀行。而且，桑
坦德銀行極國際化，目前只有35%盈利來自西班牙，故能以其他地區抵銷西班牙的
問題。
文章編號: 200810033910057
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信報財經新聞
P18 放眼國際 2008-10-03
桑坦德專攻傳統業務
除了央行監管，西班牙銀行本身都作風保守，大部分仍專注零售業務，業界龍
頭桑坦德銀行更是其中佼佼者。
西班牙的龐大存款亦有助當地銀行度過金融風暴。西班牙存款在8月按年增加
了900億歐羅，整體存款滾存至3880億歐羅（41530億港元），因此西班牙銀行仍有
龐大資金作後盾。
分析員指出，桑坦德銀行只進行最傳統的銀行業務，即提供貸款、收取存款和
建立龐大分行網絡，集團逾八成盈利來自商業銀行、資產管理和保險這類傳統業
務，不用依靠金融創新下的金融產品。
去年收購荷銀一役充分顯示桑坦德銀行異常穩健的作風。富通和蘇格蘭皇家銀
行同樣有份參與收購，但前者最終需要荷比盧三國出手相救，並且要把荷銀業務出
售，後者則資本狀況受收購拖累而變得緊張。
然而，桑坦德銀行財務狀況並未受收購影響。分析員說，這是因為桑坦德銀行
只會作有助補足其現有業務的收購，而且絕不會為了收購而背負大量債務。桑坦德
銀行當時購入荷銀的拉美和意大利業務，但很快便以126億美元把意大利業務轉
手，以便有足夠資金應付拉美業務收購，尤其是增長潛力高、對發展該行較有用的
巴西業務。
桑坦德銀行主席博廷表示，該行業務策略十分簡單：如果不完全明白該投資，
便不應購買；如果你自己也不敢購入該種投資產品，便不應向客戶出售；如果你不
熟悉該客戶，便不應向他貸款。
桑坦德銀行
（Banco Santander）簡介‧1857年成立，在19世紀初時仍只是一間在西班牙北部活
躍的銀行。
‧該行主要是在現任主席博廷80年代中接掌公司後迅速發展成國際銀行，其中最重
要的併購是1999年跟Banco Central Hispano合併，客戶人數由1985年的75萬增至
2007年的6500萬，目前全球分行數目逾11000間，員工逾13萬人。
‧市值701.7億歐羅（7625億港元），全歐洲市值第二大銀行，僅次滙控的1.49萬億
港元，是全球市值十大銀行之一。
‧擁有逾9000億歐羅資產，管理資產逾1萬億歐羅。
‧業務集中在歐陸（去年佔盈利53%）、英國（15%）和拉丁美洲（32%），在全球40
個國家有業務。
‧專攻零售銀行業務，該業務去年貢獻84%盈利。
文章編號: 200810033910058
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